（原标题：南财不雅察｜延宗子基金存续期2年，限制超千亿国资LP为何“主动松捆”？）

为应酬“退出难”，一国资LP主动延宗子基金存续期。

本日，21世纪经济报谈记者获悉，12月10日，深圳市福田指引基金投资有限公司（简称“福田指引基金”）给其子基金惩办机构发布了《对于支撑延伸在管子基金存续期2年的奉告》（简称《奉告》）。

记者拿到的这份《奉告》判辨，一是福田指引基金支撑延伸在管子基金存续期2年；二是积极推动各子基金按照联合契约商定设施试验延伸存续期操作。

缔造于2015年的福田指引基金，是由深圳市福田区政府全资建造的战术性产业指引基金公司。收敛本年11月底，福田指引基金累计参与投资子基金51只，限制统统1604.47亿元，累计通过多种容貌退出回收资金22.77亿元。福田指引基金在母基金层面DPI达30.19%。

频年来，我国股权投资阛阓的不笃定性加重，跟着政府指引基金出资持续到期，大多“退出难”的子基金主动条目LP延伸存续期，但LP主动延伸在管子基金存续期尚属少数。

一位创投业东谈主士告诉记者，“暂时没外传主动延伸存续期的事，一般基金底层方法无法退出存续期也会被动延伸。”

记者了解到，福田指引基金延宗子基金存续期的决策主要为：适用界限包括福田指引基金系数在管子基金，包括种种私募股权投资、创业投资基金；延永劫长方面，福田指引基金系数在管子基金的存续期延伸2年（自原定到期日起）。

实施容貌具体为，由于福田指引基金每只子基金的联合契约中齐明确了存续期的延伸设施，频繁需要进程联合东谈主大会审议并通过方可实施。因此，具体实施还需凭证各只子基金的联合契约及关连设施试验。

此外，延伸存续期的最大风险来自于春联基金惩办机构的操作合规性及退出时机的掌控。福田指引基金也明确暗示，“将赓续加强对各子基金的投后惩办，确保子基金在延伸存续期时刻保执运营合规并积极鼓励基金退出操作。”

延伸基金存续期的蹙迫原因之一，是为应酬子基金退出难的阛阓环境，促进基金告成退出。

创投业关连东谈主士暗示，频年来，跟着阛阓环境的不笃定性增多，在经济复苏程度中，很多企业仍处于成弥远，生意模式尚未十足考据，约略阛阓需求尚未充分开释，上市退出周期比预期有所延伸，导致部分子基金面对较大的退出压力，径直影响到子基金乃至政府指引基金的资金回笼。

“延伸存续期为子基金提供了更多的期间进行投资和退出操作，有助于缓解因退出难而导致的资金压力?。退出时机的纯真性也将大大普及子基金合座投资陈说，幸免因提前退出或阛阓不利而带来的耗费。”他说谈。

频年来，我国执续推动成本阛阓篡改，颠倒强调“耐性成本”和“弥远成本”在经济发展中的蹙迫作用，“跟着翻新式企业融资需求爽快增大，创业投资手脚成本阛阓的蹙迫构成部分，越来越依赖于较长的投资周期和退出窗口。延伸存续期是福田区领先反馈国度支撑‘耐性成本’战术的蹙迫动作。”福田指引基金关连认真东谈主告诉记者。

除福田指引基金外，记者防卫到，近来部分国资LP持续主动延伸基金的存续期限。

一般情况下，政府指引基金存续期频繁在7年傍边，据母基金盘问中心不十足统计，收敛本年11月底，2024年新设的指引基金中47%春联基金的存续期条目为10年以上。

近日，国务院国资委、国度发展篡改委纠合出台战术方法，支撑中央企业发起建造创业投资基金，战术明确“中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延伸近一倍。”

本年6月，张江高科发布的一则公告判辨，公司参与出资的股权投资基金“上海浦东科技翻新投资基金联合企业（有限联合）”，其联合契约经LP协商后拟进行校正，这次校正最蹙迫的变化是：基金存续期限将由10年变更为12年，投资期限由5年变更为7年。

此外，本年5月发布的《湖州市政府产业基金惩办办法》建议，基金投资方法投资存续期一般不稀奇10年，经关连审议决策设施批准后，可合适延伸。

而早在2023年11月，深圳市缔造了20亿元科技翻新种子基金，该种子基金迫害了此前5到10年存续期限的旧例，将其延伸为15年。一样在客岁底，广东省半导体及集成电路产业股权投资基金二期联合企业（有限联合）缔造，存续期长达17年。

存续期的延伸是为应酬“退出难”，但根底还在于退前途径的流畅。清科数据判辨，本年前三季度，中国股权投资阛阓共发生1219笔退出案例，同比下落63.0%。境外和A股被投企业IPO案例数同比区分下落13.8%、73.2%。

我国股权投资阛阓弥远依赖IPO退出，但其他退出渠谈还有待流畅。以福田指引基金的子基金方法退出情况为例，除直投方法外，据先容，福田指引基金各级子基金累计投资方法4114个，退出方法分派至指引基金层面，上市退出金额7.99亿元占比最高、转让和回购退出金额4.92亿元，而并购退出金额为0.44亿元、其他退出容貌金额0.44亿元。

多位创投业东谈主士告诉记者，除IPO外，并购退出是现时退出的蹙迫旅途之一。举例，福田指引基金通过并购退出的主要方法有中联环境、品宙科技、我云收罗等，“其中中联环境方法收购方为上市公司盈峰环境（000967），上市公司以刊行股份的容貌收购倡导公司，来往完成后子基金执有股权径直置换为上市公司股份，提高了后续退出的流动性。”关连认真东谈主先容称。

但关连东谈主士也告诉记者，并购退出的症结主若是罢了来往需要并购方、倡导公司、投资机构多方罢了共鸣，辩论难度较高，且收益频繁低于上市退出。清科数据判辨，本年前三季度，我国股权投资阛阓并购类来往数目129笔，同比下落26.7%。

此外，我国还先后在七个7个区域性股权来往中心开展私募基金的份额转让试点责任，本年6月26日召开的国务院战术例行吹风会先容，（彼时）照旧完成私募份额转让232亿元，私募份额的质押融资316亿元。但S基金阛阓在我国尚处于起步阶段。

因此，在“松捆”基金存续期同期，我国股权投资阛阓多元退前途径的流畅还“谈阻且长”。