（原标题：盈利问题尚未贬责，钢铁交游平台找钢集团“借壳”赴港上市）

蓝鲸新闻12月11日讯（记者 王晓楠）终年亏蚀让找钢集团的资金捉衿肘见，四闯港交所寻求上市募资经年累月。

12月9日，找钢产业互联集团（以下简称“找钢集团”）再度透露了赴港上市招股书，这亦然其第四次冲刺港交所。在2018年6月初次递表港交所失利后，2023年8月和2024年3月两次冲刺港交所。

与2018岁首次赴港上市不同的是，这次找钢集团拟通过颠倒指标收购公司（SPAC）Aquila（07836.HK）合并容颜上市，但五年后找钢集团盈利问题尚未贬责，而且自2019年由重财富型向轻财富型调理后，公司收入畛域也大幅缩水。关于自己造血智商智商不及，身背174亿元高额欠债的找钢集团来说，上市募资经年累月。

六年曾融资25亿元，IPO敲钟之路仍贫困重重

招股书表示，找钢集团的历史不错回首至2012年3月，其时挽救独创东谈主王东、王常辉及饶慧钢树立了上海钢富（找钢网的前身），以开导中国的在线钢铁交易劳动。

从2012年7月到2018年5月，找钢集团共完成6轮融资，累计融资约25亿元，投资者包括真格基金、险峰K2VC、经纬创投、红杉中国、IDG本钱等。六年里，找钢集团的投后估值也从3000万元飙升至约79.3亿元，翻了近263倍。

受到本钱追捧的找钢集团，于2018年6月向港交所提交了招股诠释书，并在同庚12月通过了聆讯，但2019年5月其主动中止了初次公开募股，原因则是本钱阛阓变动。在IPO失利后不久，担任高档副总裁兼首席计谋官一职的郎永淳也离开了找钢集团。

五年后，找钢集团决定通过De-SPAC旅途在港上市，即以颠倒指标收购公司并购交游上市，其议定估值为100.04亿港元。

Aquila是一家颠倒指标收购公司，于2022年3月挂牌，募资10亿港元。该公司初次公开召募资金上市后，须在次序期间内并购一家未上市企业，使后者迤逦获取上市地位，这如故过被称为De-SPAC。

2023年8月31日，Aquila与找钢集团过甚全资附属公司Merger Sub签署合并公约，找钢集团拟以De-SPAC方式在香港上市。两边并购完成后，Merger Sub将不再孤苦存在，而Aquila将成为找钢集团的全资附属公司。与此同期，Aquila的上市地位将被拆除，找钢集团将算作接受公司在香港联交所上市。

此外，Aquila、找钢集团已与徐州臻心、渝隆集团、东方财富治理等10名PIPE投资者缔结投资公约。凭证公约，找钢集团向PIPE投资者刊行PIPE投资股份，价钱为每股PIPE投资股份10港元，所得款项总数6.05亿港元。

上述颠倒指标收购公司并购交游完成后，找钢集团独创东谈主王东、王常辉和饶慧钢分裂握股13.23%、2.82%和3.03%，三东谈主为一致行动东谈主，筹画握股19.1%，领有66.9%的投票权。

业务转型由“重”到“轻”，剥离自营业务后毛利率升迁

2018年时，找钢集团收入分娩主要来自自营方式下的钢铁交易业务、联营方式下的钢铁交易业务及配套劳动产生收入。具体来看，自营方式下，找钢集团向钢铁制造商购买钢铁居品，并径直将居品销售予客户，从而赚取结算价与销售价之间的差额；联营方式下，第三方供应商透过找钢集团的网上平台向客户销售钢铁居品征收佣金用度。

2015年-2018年上半年，找钢集团来自自营方式的收入占比齐在98%傍边，该收入组成下的找钢集团，看起来更像是一个“钢铁经销商”。而且自营方式下的毛利率相当浅陋，最高仅有2.7%，最低为0.4%，甚至合并期间找钢集团举座毛利率也相对偏低，2018年上半年时仅2.14%。

高负荷开动布景下，找钢集团的功绩却并不领悟。2015年-2018年上半年时刻，找钢集团营收分裂为61.18亿元、90.07亿元、174.58亿元和87.44亿元，期内亏蚀1亿元、8.22亿元、1.23亿元和12.85亿元，2015年经调整净亏蚀3.92亿元，而2016年至2018年上半年，其经调整纯利分裂为455.1万元、2.47亿元及2312.1万元。

2019岁首次IPO失利后，找钢集团将其业务重点转动至增强其数字化平台，安宁减少自营业务畛域，由重财富型向轻财富型调理，成为第三方平台电商。

转型后的找钢集团，通过挽救钢铁交游行业的主要参与者至其数字化平台，在中国提供涵盖钢铁交游全价值链的一站式B2B概述劳动，包括在线钢铁交游、物流、仓储及加工、SaaS居品及大数据分析。

现在，找钢集团主要筹谋四条主要业务线，即交游劳动，主要通过其数字化平台提供；交游撑握劳动，主要包括为其数字化平台上的买家及卖家提供物流、仓储及加工劳动；科技订阅劳动，主要包括SaaS居品及数据分析器用；及国社交游业务。

2021-2023年时刻，交游劳动和交游撑握劳动两项主营业务收入约占找钢集团总收入的七成傍边。不外，2024年1-9月，找钢集团业务组成发生了调理，交游劳动、交游撑握劳动和国社交游业务收入分裂为2.33亿元、3.27亿元和4.2亿元，占比分裂为20.43%、28.68%和36.84%。

值得一提的是，交游撑握劳动收入大幅下滑，除了受物流、仓储及加工劳动影响外，还与2024年8月之前，找钢集团已罢手提供胖猫白条及胖猫易采以及谋划系统关联。此前该业务算作中小钢贸商的“信用卡”，曾每年为找钢集团孝敬0.5亿元收入。

国社交游业务收入大幅增长，主如若死心2024年9月30日，找钢集团非钢铁居品交游业务的GMV达2.83亿元，较客岁同期增长295.9%，该业务已扩展至中国境外，并提供国社交游业务，主要波及东亚及中东地区，为国外项指标大型国有企业买家提供钢铁居品。

凭证灼识讨论的贵府，按2023年在线钢铁交游量计，找钢集团运营着人人最大的三方钢铁交游数字化平台。找钢集团的平台交游总吨量由2018年的810万吨增至2023年的4900万吨，复合年增长率达43.3%；同期，公司的GMV由2018年的349亿元增至2023年的1955亿元，复合年增长率达41.1%。

2023年末，找钢集团已斥逐筹谋总共国内钢铁居品自营业务，并完成总共买家订单。与此同期，在剥离自营业务，完毕“重”到“轻”的转型后，找钢集团的毛利率也得到了改善，2021年至2024年1-9月，公司毛利率分裂为25.54%、25.45%、32.54%和28.16%。

尚未盈利三年多亏蚀约6.74亿元，“资不抵债”欠债净额64.9亿元

诚然毛利率有所提高，可是完成转型后的找钢集团尚未盈利，而且公司收入畛域也大幅削减。

2021年至2024年1-9月，找钢集团营收分裂为13.53亿元、9.05亿元、11.68亿元及11.41亿元，相当令刻的经调整净亏蚀分裂为2.60亿元、2.93亿元、8015.1万元和4193.2万元，3年多累计亏蚀约6.74亿元。

找钢集团出现大幅亏蚀的原因之一，可怨尤于公司大额的销售及分销开支，同期期内，该笔开支分裂为2.71亿元、2.43亿元、2.59亿元和2.14亿元，占总收入的比例达到20%、26.8%、22.2%和18.8%。

自己造血智商不及的找钢集团，也将此前约25亿元的融资“烧的”所剩无几，且偿债压力较大。死心本年9月30日，找钢集团现款及现款等价物仅为4.35亿元，银行过甚他借债为6.02亿元，财富欠债率高达159.07%。与此同期，找钢集团现在还处于资不抵债的现象，公司总财富为109.88亿元，而总欠债达到174.79亿元，其欠债净额64.9亿元。

急需输血的找钢集团，自2023年重启IPO后，更是屡次递交招股书。这次赴港上市，找钢集团规划将募资款用于通过数字化加强劳动供应、扩大买家群体并增多其黏性、探索跨行业推广等。