又一支付公司，冲刺港交所。

近日，上海富友支付管事股份有限公司（下称“富友支付”）在港交所提交招股书。招股书长远，富友支付以0.8%的商场份额位居中国支付管事商场第九名，支付宝、微信支付和银联三大概述数字支付管事商占去了75%驾驭的商场份额。和“三座大山”比较，富友支付的商场占有率有限，影响力也不高。

也正因为此，富友支付数次冲击IPO均未能收效。2015年、2018年和2021年，富友支付曾三次与证券公司签署引导条约，拟冲击A股上市，但均未能成行。2024年4月，富友支付转谈港交所，开启十年内第四次冲刺上市，不外因未能在6个月内完成聆讯或上市，招股书于10月底失效。11月初，富友支付改谈港交所后二冲IPO。

十年间，曲折多年，富友支付IPO之梦能否收效，仍充满未知。不外，关于不闲适于近况的富友支付来说，自身也存在诸多问题，如毛利率相接下滑、频遭监管“点名”及“清仓式”分成等。

毛利率相接下滑

富友支付所处的三方支付管事赛谈里，排行前三的支付宝、微信支付和中国银联，在2023年分手占了40.7%、25%和8.4%的商场份额，辩论占比杰出75%。

在“三座大山”的影响下，富友支付只可通过相反化的筹办政策寻求增长和商场份额。

「快马财媒」从招股书发现，富友支付领受了让利给渠谈商、进步渠谈和谐伙伴佣金率的边幅来参与商场竞争。以高佣金率来引诱渠谈商和谐的目的，短期内如实能取得一定的客户资源，但在数字支付畛域，骨子上依然同质化的家具、同质化的管事和同质化的竞争。

是以，短期来看，高佣金率带来了营业收入的握续增长。从2021年至2023年间，富友支付的营收从11.02亿元增至15.06亿元。

营收是增长了，但也损伤了公司净利润、毛利率的理会。从2021年至2023年间，富友支付的净利润从1.47亿元降至0.93亿元，毛利率也从30.5%一齐下滑至25.2%。

关于毛利率的下滑，富友支付将其归因于“境内支付管事和跨境数字处奇迹务均濒临较大的商场竞争压力，导致管事费减少、佣金加多。”和以高佣金疏导渠谈商和谐的说法，如出一辙。

从始终来看，让利来疏导流量的玩法无异于“饮鸩而死”，笃定难以握续，也难与“三座大山”竞争。对此，富友支付暗示，蔚来绸缪调度业务政策以松开高佣金率对毛利率的影响，发展高利润的业务，尤其是数字化买卖措置决议。

「快马财媒」发现，数字化买卖措置决议天然利润率高，但从2021年至2023年间，营收占比还不到6%，天然呈现出逐年飞腾的趋势，但对公司总体功绩影响有限。是以，将来思要依靠数字化买卖措置决议来支撑起高利润率，就怕还得一些年初。

合规问题频出

屡次IPO没能收效，与富友支付自己存在的诸多合规问题接头。

手脚与财富打交谈的行业，合规筹办是三方支付的“生命线”，但富友支付却通常遭到监管部门“点名”。富友支付招股书长远，从2021年至2023年间，该公司支付管事某些方面并未能竣工驯顺适用的法律礼貌，因此收到总数约690万元的行政处罚。如2019年11月，公安部通报的总计特大套路贷案件，查到包括富友支付在内的多家谱付机构为套路贷提供支付通谈。2020年12月5日，最高手民稽察院在官方公众号公开点名富友支付，称富友支付为坐法平台提供支付通谈。

除此以外，富友支付还因给P2P平台点对点提供支付管事，卷入高达46起P2P联系的诉讼，主要触及富友支付于2019年底大限制撤废与P2P平台的和谐之前发生的交往。

在招股书中，富友支付也仗义执言，直言合规问题，“由于咱们筹办地点行业为新兴及不断演变的商场，适用法律、章程及礼貌正不断发展及演变，倘咱们未能握续驯顺适用法律、章程及礼貌，咱们可能濒临合规成本加多、罚金、业务步履方面的截至、法律诉讼及告状，致使可能被暂停或根除咱们开展业务步履的部分或全部派司。”

当今，富友支付是同期领有预支卡、银行卡收单、互联网支付、基金支付和跨境支付5张支付业务许可证的5家公司之一，其余四家是支付宝、银联、壹钱包和通联支付。

除了富友支付深陷合规问题外，富友支付的控股鼓励富友集团，背后的鼓励数目极其紊乱，鼓励数多达72名。

72名鼓励中，企业法东谈主鼓励有8家，其中控股鼓励富友集团握股52.72%，上海擎仪握股5.06%，富友号握股3.66%，上海添资握股1.98%。64名天然东谈主鼓励则握有富友支付其余股份，天然东谈主鼓励中，富友支付首创东谈主、本质董事陈建的夫妇蔡好意思珍握有富友支付2.33%的股权，蔡好意思珍母亲的姊妹王华也握有0.5%的股份。

据「快马财媒」了解，和诸多支付机构比较，莫得任何一家谱付公司和富友支付相同，领有如斯多的鼓励数目。在本钱商场里，淌若鼓励数目紊乱且混合“支属”，很容易出现影响到企业决策后果、鼓励权柄紧闭等问题，这亦然本钱商场的一大担忧。