在上周承接五个走动日大涨之后，好意思债收益率周一(12月16日)涨跌不一，在本周中的好意思联储利率决议公布之前，市集堕入了不雅望情景之中。

当今业内多数揣摸好意思联储本周将献艺一场“鹰派降息”的好戏：

在12月降息25个基点的同期，好意思联储决策者们可能将为2025年缩减宽松边界作念好准备，以应付特朗普政贵府台后通胀反弹的预期。

上述预期也曾在好意思债市集的弧线结构中有所反馈：市集参与者正在鉴别期限较长的国债，而更倾向于执有弧线前端到中间部分的债券，即从两年期到五年期的债券。

对利率高企和通胀走高的担忧连续会促使长端国债遭到抛售，从而推高恒久好意思债收益率，因为投资者需要溢价来抵偿执有长债的风险。

“鹰派降息”预期占主导

东谈主们多数揣摸，好意思联储将在周二运行的为期两天的策略会议胁制时，将基准利率下调25个基点，至4.25%-4.50%的办法区间。但比拟于12月自身的降息决定，好意思联储来岁会给与什么步履，可能才是东谈主们脚下更为情绪的话题。

对此，一些“鹰派”的预测脚下正在秘籍市集。

至少有一家银行——法国巴黎银行觉得好意思联储来岁全年齐会保执利率谨慎，并要到2026年中期才再次规复降息。其他银行则觉得好意思联储来岁或将进行两到三次25个基点的降息。但思要像9月利率点阵图预示的那样降息四次，但愿较为迷茫。

Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师George Bory线路，鹰派降息既安妥近来数据的预期，也将贴合新政府可能作念出的策略调治。“好意思联储正试图让市集为降息步调的放缓作念好准备，并......增多可遴荐性，以便有时追踪数据，并为应付策略变化作念好准备。”

前克利夫兰联储主席梅斯特近期也线路，好意思联储此前对来岁四次降息的预测“必须从头计划”，其预测2025年的降息步调将会“放缓”，“两到三次降息对我来说似乎合适。”

CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall则指出，“好意思联储周三降息的可能性险些达到100%，惟一悬而未决的问题是，投资者会听到什么样的发言、什么样的教导。我揣摸这很可能是一次鹰派降息——这意味着他们会降息，但好意思联储将挑剔他们若何仍然依赖数据，因此来岁的降息次数可能比东谈主们思象的要少。”

除了来岁总体降息次数可能较9月点阵图减少外，一些业内东谈主士揣摸好意思联储决议另一个“鹰派”的场所，可能会预示1月便有可能暂停降息。

高盛在上周日发布的研报中就觉得，好意思联储可能会在本周的会议上暗意将来将减速降息的步调，并在来岁1月“跳过”降息。高盛在陈说中指出，策略声明和新闻发布会的关节问题是，会愈加强调放缓降息的步调，如故依然字据每次会议的数据作念出决定。他们揣摸，好意思联储将同期传达这两种信息，并在声明中增多对放缓宽松步调的暗意。

高盛的不雅点与市集的预期相对一致。字据芝商所的好意思联储不雅察器具清晰，好意思联储在1月进一步降息至4.00%-4.25%的概率唯独14.7%。“新好意思联储通信社”Nick Timiraos周一也线路，本周好意思联储的遴荐之一是降息四分之一个百分点，然后运用新的经济预测横蛮暗意央行准备减速降息步调。

Chilton Trust固定收益首席投资官Tim Horan也线路，“我充足赞同好意思联储1月按兵不动的思法，先望望财政策略若何再制定策略。固然3月和上半年仍可能降息。若是12月点阵图均值预测是来岁降息三次，那么可能会是3月和6月，另外一次降息可能是9月，也可能要比及12月；这种规复中性的策略微调不错给与多种体式，取决于风险上升情况和财政策略的不细目性。”

好意思债市集已有判断？

事实上，好意思债市集近来的一系列升沉，也曾对好意思联储接下来的宽松策略调治有所预期。

夙昔一年的技艺里，好意思债投资者一直在延迟久期，或购买期限更长的金钱，因为他们执续为好意思联储的宽松策略和可能出现的经济衰竭作念足准备。跟着利率着落，收益率较高的债券时常更具招引力，从而会导致其价钱高潮。

有关词最近，一些投资者已减少了久期，转而关注短期国债，或保执中性。

摩根大通巨匠利率策略把持Jay Barry线路，“当今莫得东谈主果真但愿大幅延迟久期。这将是一个较浅的宽松周期。”

好意思国10年期国债收益率上周跳涨了多达24个基点，创下年内最大单周涨幅。好意思国商品期货走动委员会(CFTC)的数据清晰，在本周的好意思联储会议之前，金钱惩处公司削减了国债期货等期限较长金钱的净多头头寸，而杠杆基金则增多了此类期限的净空头头寸。

Allspring的Bory线路，投资者总体上鉴别收益率弧线的长端，因为这依赖于好意思国国债供应和较恒久通胀预期。

市集参与者揣摸，跟着好意思国当选总统特朗普的上台，以偏激决策削减税收并对一系列入口产物征收关税，好意思国通胀将再次加快。这些措施可能会扩大财政赤字，给收益率弧线的长端带来压力，并推高长债收益率。

嘉信答理首席固定收益策略师Kathy Jones)线路：“关税是潜在的通胀风险，因为它会导致入口价钱高潮。它们可能最终成为一次性的价钱冲击，也可能成为执续的通胀源。”

法巴银行揣摸，到来岁年底，好意思国CPI同比涨幅将达到2.9%，2026年将达到3.9%，部分原因即是关税的征收。跟着通胀上升，该行揣摸好意思联储将在2025年督察利率不变。

法国巴黎银行首席好意思国经济学家James Egelhof线路，鉴于经济的韧性，以及东谈主们对货币策略可能也曾接近中性的担忧日益增多，好意思联储也曾推崇出“不肯削弱策略”的魄力。好意思联储将无法简便地看清关税所激勉的通胀暂时回升口头。