董事长关联七二五所，现款流吃紧，应收账款融资或为求生之说念？

文/苗苗

中国船舶集团旗下的中船双瑞（洛阳）特种装备股份有限公司（简称“双瑞股份”）的上市程度已然来到IPO冲刺的“决赛圈”。

据深交所公告，2024年11月1日，深交所上市审核委员会将召开2024年第19次会议，对双瑞股份首发上市事宜进行审议。

公开贵寓骄横，双瑞股份成立于2005年11月成立，是一家专注于桥梁安全装备、管路抵偿装备、特种材料成品、高效节能装备、动力储运装备干系家具研发、制造与销售的要点高新本事企业。这次冲击创业板IPO，双瑞股份拟公设备行8000万～1.07亿股新股，召募资金约6.54亿元，用于特种装备研发中心形势、高品性不锈钢及合金材料产业基地形势、余热应用及冷热联供产业化基地建立形势以及补充流动资金，保荐机构为中信建投。

值得温雅的是，双瑞股份早在2022年12月22日就已获取创业板IPO禀报受理。2023年1月，双瑞股份被抽中现场查验，内控、孤苦性及关联商业等13项问题被狠狠“拷问”。

此外，《逐日财报》寄望到，在本年上半年应收账款激增且计较四肢现款流为负的情况下，双瑞股份近期还进行了两笔应收账款融资。这一操作，无疑让双瑞股份的IPO之路愈加备受留心。

01

现款流吃紧，应收账款融资大增

据招股书（上会稿）露馅，2021-2024上半年，双瑞股份的营业收入折柳为12.62亿元、13.36亿元、16.11亿元、7.43亿元，同比增长率折柳为5.87%、20.59%、2.32%；同期结束归母净利润1.05亿元、8996.83万元、1.11亿元和5125.78万元，同比变动率折柳为-14.04%、23.35%和8.60%。

同期，双瑞股份还在招股书中骄横了对2024年的功绩预期，瞻望2024年全年将结束营业收入16.40亿元-17.85亿元，同比增长1.81%-10.81%；瞻望结束净利润1.14亿元-1.26亿元，同比增长2.72%-13.54%。

在对于审核中情看法落函的复兴中，双瑞股份进一步示意，2024年公司瞻望营业收入16.55亿元，同比增长2.72%，营业收入增速比较2023年的20.59%较着放缓。

对于功绩增速放缓的原因，双瑞股份给出了我方实在认。“2022年受宏不雅经济四肢放缓等身分影响，当期收入增速冉冉。2023年在上年收入基数较低情况下，重复市集需求还原、家具鸠合录用等身分，取得了较高的收入增速。2024年，公司应用于船海工程范畴的特种材料锻件、金属波纹管延伸节等家具的产能不及，在订单捏续快速增长情况下，收入结束速率放缓，公司亟需增多干系产能。”

据招股书，本次IPO双瑞股份的募投形势主要为桥梁安全装备、管路抵偿装备、特种材料成品、高效节能装备的研发、坐褥和销售。其中，桥梁支座2021-2024上半年的产能应用率为73.77%、64.00%、63.69%和45.43%。在产能应用率日渐走低的情况下，双瑞股份募投项诡计合感性也备受质疑。

更令东说念主担忧的是，双瑞股份2024年上半年的净现款流由正转负，资金面出现恶化。

招股书骄横，2023年公司现款及现款等价物净增多额为2.43亿元，而2024年上半年这一数值转为-3.02亿元，其中，计较四肢产生的现款流量净额为-2.62亿元。在此之前的2021-2023年，该公司计较四肢产生的现款流量净额折柳为7361.66万元、6736.75万元、1.81亿元。

与此同期，双瑞股份的应收账款“沿途飙升”。招股书骄横，2021-2024上半年，应收账款账面价值折柳为6.86亿元、8.54亿元、9.43亿元和11.06亿元，占流动财富的比例折柳为32.49%、41.35%、40.25%和51.87%，占公司各期营业收入的比例折柳为54.37%、63.94%、58.51%和74.40%。

在此配景下，双瑞股份不断进行应收账款融资。招股书骄横，2021-2024上半年，双瑞股份应收款项融资金额折柳为1049.13万元、1172.40万元、5587.88万元、6229.48万元。

上会前夜，双瑞股份在2024年9月进行了两次应收账款融资操作。

中登网骄横，2024年9月18日，双瑞股份将协议号02-龙潭A7-WZCG-20221118-060项下应收账款20万元转让给中国银行，恳求融资20万元，发票号10174891。两天后，即2024年9月20日，双瑞股份又将归拢份协议下20万元应收账款转让给中国银行，再次恳求融资20万元。

图源：中登网

此外，据中登网信息，2021年11月30日，洛阳双瑞特种装备有限公司（双瑞股份前身）与中铁四局集团第一工程有限公司缔结的协议号为YWTLWZ-2019-002的商务协议，其下一笔2022年12月21日支吾款项、金额高达1300万元的应收账款债权，被转让给了中国建立银行股份有限公司合肥滨湖新区支行，发票号为07297953和07297954共两张，成效融资1300万元。

上述应收账款融资行径发生在双瑞股份招股书阐述期内，然而，《逐日财报》查询发现，招股书并未露馅干系信息，且与其露馅的2021年应收款项融资金额1049.13万元不相符。这也进一步激励了市集对其信披合规及财务透明度的质疑。

02

董事长为七二五所长处，关联商业、资金拆借交错

双瑞股份的关联商业耐东说念主寻味。

据官网先容，双瑞股份成立于2005年11月，由中国船舶重工集团有限公司（以下简称“中国船舶集团”）第七二五盘考所原第八、第十、第十二盘考室合并组建而成。罢了招股书签署日，中国船舶集团通过双瑞科技、武汉船机、青岛双瑞、厦门双瑞、双瑞控股、中船天津老本、七二五所共计波折捏有双瑞股份71.07%的股权，为公司实控东说念主。

《逐日财报》严防到，中国船舶集团除了是双瑞股份试验规章东说念主外，也曾其阐述期内头部客户考取一大供应商。

招股书骄横，2021-2024上半年，双瑞股份向中国船舶集团过头下属企业采购金额折柳为1.24亿元、1.39亿元、1.70亿元、0.55亿元，均为其第一大供应商；同期，双瑞股份向中国船舶集团过头下属企业销售金额折柳为1.60亿元、2.04亿元、2.75亿元、1.19亿元，为其第一或第二大客户。

阐述期内，双瑞股份向七二五所销售波纹管延伸节、特种材料锻件、高压无缝气瓶等，关联销售金额折柳为1.28亿元、1.72亿元、2.49亿元、9410.45万元；同期，向七二五所采购焊材、特种金属板材、检测行状、转售行状费等，关联采购金额折柳为2348.31万元、2093.19万元、4591.53万元、740.42万元；与七二五所之间产生的关联租借金额折柳为726.10万元、605.90万元、503.53万元、258.89万元。

图源：双瑞股份公告

双瑞股份与七二五所错乱颇深。《逐日财报》严防到，双瑞股份董事长王其红还担任七二五所长处，副董事长王天平还兼任七二五所总司帐师，监事会主席李卡兼任七二五所党委通告、副长处。

双瑞股份还存在向七二五所拆借资金的行径。根据双瑞股份露馅的信息，双瑞股份在2015年向七二五所拆借首笔1000万元资金，2018年拆借第二笔5000万元资金。尔后在2020年，双瑞股份向七二五所拆借资金8次，2021年双瑞股份又向七二五所拆借资金11次。双瑞股份向七二五所拆借资金总数已达11亿元。

除七二五所外，2020-2022年间，双瑞股份还向中国船舶集团旗下非银行金融机构中船财务有限职守公司（以下简称“中船财务”）拆借资金5次，资金总数为2.39亿元。

2021-2024上半年，双瑞股份向七二五拆借资金产生的利息折柳为2479.59万元、548.37万元、9.73万元、4.85万元；2021及2022年，双瑞股份向中船财务拆借资金产生的利息折柳为61.33万元、92.33万元。

图源：双瑞股份公告

双瑞股份在上次现场查验中问题不少。其中发现，中介机构对高管银行活水及资金交游核查不力，2个账户未核查，多东说念主银行活水未获取。双瑞股份部分高管存在多种大额资金交游情况，如大额现款存取、支属资金交游、购置房产、交膏火、拆借等，然而中介机构未进一步核查。罢了查验末端，部分高管仍不断争，触及716.24万元银行活水未提供核查凭据。

前车之鉴就在目前。

王其红还担任乐普（北京）医疗器械股份有限公司（以下简称“乐普医疗”）副董事长、董事。据乐普医疗公告，此前在2021年7月23日，因其良伴彭肖红于2021年3月30日至2021年4月19日历间存在短期内买入、卖出公司可退换债券的情况，王其红被北京监管局出具警示函。

2024年10月21日，“中船系”另一家公司中国船舶重工集团济急预警与救济装备股份有限公司（以下简称“中船济急”）发布公告称，公司于近日收到中国证监会下发的《立案奉告书》，因涉嫌信息露馅行恶违法，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政惩处法》等法律王法，中国证监会决定对公司立案。

公开贵寓骄横，中船济急前身为湖北华舟重工济急装备股份有限公司，于2016年8月5日在深交所创业板上市，控股鼓动为中国船舶集团。2021-2024上半年，中船济急净利润折柳为6748万元、-531万元、-2.17亿元、-128万元。