宏不雅

➢ 华安基金-李欣（2024-11-20）-严慎乐不雅

◒基金司理以为，从政策出台到联系产业基本面改善需要经过一定的时辰，这个时辰差是形成阛阓震撼整理的要紧原因。跟着各项政策的逐步落实以及基本面的持续改善，阛阓有望行稳致远。面前，影响阛阓的中枢要素主要有货币政策、阛阓流动性、财政政策以及国际贸易环境等。此外，新质分娩力方面的产业政策，以及我国产业界在 AI、信创等领域的进展，齐是值得热心的。➢ 东吴基金-刘元海（2024-11-20）-严慎乐不雅

◒短期来看，阛阓或步入震撼、分化、蓄势的阶段，对本轮阛阓行情持乐不雅气魄。本轮行情可能是回转而不单是是反弹，持续时辰和空间齐值得期待。面前阛阓处于估值底、政策底和事迹底的三重相对底部。基金司理以为，对于面前 A 股阛阓来说，信心十分要紧。从股利贴现模子来看，阛阓估值水平的高下主要取决于三个要素：无风险利率水平、投资风险偏好以及上市公司利润增速。

面前大师进入降息周期，无风险利率进入下行通谈，这故意于阛阓估值水平的晋升。面前影响阛阓估值水平的三约莫素齐存在向好趋势，看好面前的底部布局契机。

医药

➢ 银华基金-马君（2024-11-19）-严慎乐不雅

◒11 月 11 日，国度医保局办公室、财政部办公厅发布对于作念好医保基金预支使命的见告。认识指点建立预支金轨制，用于定点机构药品和医用耗材采购等医疗用度盘活开销。救济有条款的地区进一步完善预支金管制方针，通过预支部分医保基金的状貌接济定点医疗机构缓解医疗用度垫支压力。对于医疗机构而言，医保基金预支有助于优化改善医疗机构日常运营的现款流和资金压力，减小医保应酬未付用度形成的潜在应收及坏账风险，利好医药畅达与严肃医疗板块。而对于医保基金而言，提高了医保的结算效果，将饱读吹退换医疗机构调停积极性，医保相对充裕地区的医保定点医疗职业机构有望获益。周中庸周末又有两家药企要紧家具管线出海卖出了较好的价钱，一家双抗药物，一家 GLP-1 家具授权，尤其是双抗 license out 的趋势及双抗家具在国际 MNC公司的政策地位，阛阓尤为热心。这亦然创新药产业成绩期经过中中国药企家具线持续 license out 的产业升级逐步达成，夙昔一两年还是见证了好多重磅家具出海惊艳，这种风物一直在持续。

至于二级阛阓层面，周末业内商榷更多的是，11 月 15 日证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管制》郑再版块，比较于征求认识版块，对上市公司的要求变化举座以“松捆”为主。（银华基金）

科技

➢ 交银施罗德基金-高扬（2024-11-21）-严慎乐不雅

◒基金司理示意，看好 AI 终局创新，面前 AI 联系板块在大师范围内发展马上，数据中心的本事创新和投资建设是主要战场。改日 AI 若何与电子终局市欢，将成为 AI 行业是否能形成买卖闭环的要紧所在之一。同期，海风、储能等板块也值得热心。

➢ 华安基金-李欣（2024-11-20）-积极乐不雅

●看好与新质分娩力联系的产业，超越是 AI、信创产业，这两者之间有讲求的联系。较为老练产业中流露新本事的领域如固态电板，以及量子筹划等处于产业发展前期的行业，齐是极有后劲的投资所在。科技产业发展律例詈骂线性成长，夙昔两年无疑是 AI 产业的奇点。AI 是夙昔两年大师最紧要的科技干线，鼓吹着半导体、软件、生物医药等各个产业上前发展。对于国内 AI 产业链来说，既有参与大师产业链单干带来的投资契机，如光模块、高速数通 PCB、AI 职业器等，也有与 AI 信创产业对应的中枢局势，举例算力芯片、数据交换芯片等，以及救济扫数信创作事的基础行业，举例半导体的各个局势等。

➢ 景顺长城基金-张仲维（2024-11-20）-积极乐不雅

●面前大师科技成长领域 AI 发展迅猛，面前来看，AI 主要分为算力和应用两部分，算力方面持续看好与英伟达联系的供应链；在应用方面，主要热心三个方面：一是 AI 在云筹划、告白、医疗和指示等细分行业的应用；二所以特斯拉为代表的自动驾驶和机器东谈主，是 AI 应用落地的两大行业；三是 AI 终局，AI 手机、AI 眼镜等终局将带来新的爆发性需求。对于 AI 的投资契机，最先是算力领域。揣测来岁，跟着数据中心芯片互联数目的大幅增多，万卡以上的集群将带来跨数据中心衔接的需求，也带来 CPO 光电封装、玻璃基板等新本事的应用，持续看好扫数光通讯行业的发展前程。

在应用领域，还是看到好意思国在 AI 应用方面收入大幅增多。一是好意思国的 CSP 云职业提供商，包含微软、谷歌和 AWS 的云职业收入，AI 带来收入大幅晋升。二是 AI 带来告白效益和告白收入大幅晋升。三是在买卖软件、医疗、指示等行业不错看到AI 带来联系收入大幅增长。

➢ 博时基金-肖瑞瑾（2024-11-18）-严慎乐不雅

◒政策性新兴产业大多处于价值成长阶段，行业空间大、估值合理、具备健康现款流的龙头企业具备好的投资价值，是机构投资者的主要建设所在。改日产业代表着改日科技和产业发展的新所在，是新一轮科技改动和产业变革中简略赢得先机的枢纽，亦然大师创新疆土和经济形式变迁中最活跃的力量，包括元天下、脑机接口、量子信息、东谈主形机器东谈主、生成式东谈主工智能、生物制造、改日自满、改日集聚、新式储能等九大类行业。字据上市公司三季报，多家半导体公司事迹较好，主要差异在破钞电子和半导体开采材料两个子行业。

在基金司理看来，面前国内半导体行业处于需求进取且产能进取的延伸周期，在国内破钞电子等需求拉动下，国内芯片价钱止跌企稳，库存也回到常常水平，行业再行回到良性增长水平。此异邦内晶圆厂积极扩产，并增多国产开采采购比例，助推了上游开采材料板块的事迹施展，中国半导体行业已具备一定的国际竞争力。揣测后市，基金司理以为，半导体行情或具有一定持续性。从行业基本面来看，跟着国内宏不雅经济转暖，揣测四季度破钞电子、通讯、汽车、工业需求将持续增长，国内主要破钞电子品牌也将在四季度陆续发布新家具，各地政府也趁势推出了以旧换新补贴，上市公司四季度事迹环比有望改善；从估值角度来看，跟着阛阓逐步回想感性，面前市值名次前方的半导体行业龙头公司的估值仍低于近 3 年估值中位数，因此仍有延伸空间。

在具体的投资中，基金司理示意，可从以下几个方面进行把执：一是行业复苏所在，不错重心布局有新家具、新客户逻辑且估值较为低廉的数字、模拟芯片以及功率半导体龙头企业，同期限定布局有事迹弹性的半导体晶圆厂龙头；二是新增需求所在，重心布局有阛阓竞争力的国产东谈主工智能芯片策画公司，以及与其进行集聚开采、职业器配套的联系厂商；三是国产化所在，跟着国内新增投资岑岭的夙昔，行业份额将愈加向龙头迫临，并流露出简略提供大部分开采处置决策的平台企业。

新动力➢ 朱雀基金-陈飞（2024-11-19）-严慎乐不雅

◒基金司理以为，A 股短期估值快速成立带来的上升幅度已比较可不雅，改日指数或将施展为震撼整理。本年 10 月底，上市公司三季报透露已矣，尽管好多公司的事迹出现下滑，但部分局势产能的诳骗率已企稳回升；企业去杠杆的趋势有所直爽，新动力、电子、医药等新兴产业的杠杆率运行回升。在本轮政策落地之后，企业盈利能否最终实现底部抬升，是判断后续阛阓走势的要紧要素。阛阓走强不时伴跟着科技最初和产业升级，基金司理以为，新质分娩力是改日的重心布局所在。

其显赫特征是创新，由本事改动性打破、分娩要素创新性建设、产业深度转型升级而催生。科技创新是发展新质分娩力的中枢要素，阛阓向好离不开科技产业的救济，但还需持续追踪不雅察。新动力产业发展进度中，本事创新层见叠出,面前光伏新本事喜悦发展，为行业逾期产能出清提供助力。改日，光伏行业具备竞争力的企业有望率先有所施展。

陈飞冷落，后续可重心热心新本事的进展，以及光伏产业链一些局势的契机。此外，市欢上市公司三季报情况，也可热心创新药、民生联系的农业、新式破钞、医疗好意思护等行业的变化。

➢ 诺安基金-刘晓飞（2024-11-18）-积极乐不雅

●额外看好固态电板的改日发展前程。锂电板行业的主旋律恒久是提效和降本，其产业化进度便是在两者之间衡量的经过。相较于现存家具，固态电板在能量密度上大幅提高，由于莫得电解液，也具备更高的安全性。若是量产的联系本事艰难和资本不错得到处置，固态电板或将很快走向大范围的买卖化应用。

➢ 新华基金-赵强（2024-11-18）-严慎乐不雅

◒四季度不绝看好高成长性板块，看好储能、逆变器等细分子行业的契机，优选壁垒高、买卖模式好、进入陈述率高的国际业务公司进行投资。联系行业在阅历了2023 年的大幅下逾期，好多公司动态估值还是处于较低的范围。近期国际数据还是企稳，去库存赢得了较大的进展，联系公司事迹环比有较大规复，全年乃至来岁齐能延续较好的增长态势，面前基本面还是触底回升，股价还是走到右侧的位置，照旧值得不绝持有。

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《主题策略-基金司理后市不雅点：研基 · 听声-招商证券[]-20241121【8页】》

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