（原标题：中药贴膏剂龙头拟7.82亿元收购化药企业，行业并购密集多现“跨界”布局）

21世纪经济报说念记者 林昀肖 北京报说念

12月4日晚间，中药贴膏剂龙头羚锐制药败露股权收购意向左券的缔结公告。其中指出，公司拟使用自有资金收购银谷制药有限包袱公司100%的股权，凭据公司现时对标的公司业务、财务及团队等情况的初步评估，其抽象估值暂定为不逾越7.82亿元。据先容，银谷制药是一家化药制药企业，其居品包括1类新药苯环喹溴铵鼻喷雾剂、国内首仿药品鲑降钙素打针液等。

然而，在12月5日开盘后羚锐制药股价急速下挫，一度跌逾6%，放胆12月5日收盘，羚锐制药股价跌幅为3.77%。在12月6日，羚锐制药股价再次着落2.03%。

近几个月以来，中药企业的并购交往密集出现，除羚锐制药外，康缘药业、片仔癀、华润三九等大型中药企业纷繁公布其收购举措。而在上述收购交往中，部分中药企业采用收购化药、生物改进药企业谋求多元化布局，如斯次羚锐制药和不久前的康缘药业齐采用收购化药、生物药企业，中药企业“跨界”布局的动作一样值得关爱。

对中药企业的密集并购动作，河南动销企业贬责询查有限公司总司理郑佩在罗致21世纪经济报说念记者采访时指出，率先是近期国务院联系文献提议促进中医药发展，其中也提到饱读舞有条目的头部中医药企业伸开全产业链并购。同期，现时医药行业处于下行期，钞票相关于岑岭期时价值较低，恰是抄底好时机，部分此前价值较高的研发技俩，研发企业可能会靠近操办勤勉，从而采用“贱卖”。此时进行并购资本和代价较低，是抄底的风口。

“狗皮膏药一哥”收购化药企业

据羚锐制药公告先容，其与银谷控股集团有限公司、王文军缔结《收购意向书》，各方就股权收购事宜达成初步联结意向，羚锐制药拟使用自有资金购买标的公司100%股权，凭据公司现时对标的公司业务、财务及团队等情况的初步评估，其抽象估值暂定为不逾越7.82亿元。银谷制药其他推进已向银谷集团授权，情愿银谷集团代表其对外洽谈股权转让事宜。

良友知道，银谷制药成立于2007年，是一家以改进药和仿制药研发为中枢的化药制药企业，业务包含改进药物说合、原料合成、制剂坐蓐和药品销售。

银谷制药的主要居品包括我国首个高采用性抗胆碱能受体拮抗剂1类新药苯环喹溴铵鼻喷雾剂，以及国内首仿药品鲑降钙素打针液、鲑降钙素鼻喷雾剂，还包括吸入用盐酸氨溴索溶液。

关于这次收购的目标，羚锐制药在公告中暗示，公司积极探索政策性新兴产业，连续优化公司钞票结构，促进公司高质地发展。本次交往适合公司举座政策瞎想，通过整合两边资源，形成业务协力、资源互补的协同效应，故意于公司拓展业务规模，提供更多交易契机和增长后劲。

羚锐制药是国内着名中药贴膏品牌企业，由于推进东说念主数终年逾越3万，在膏药界排行第一，一度被称为“A股最受包涵的狗皮膏药公司”。其领有橡胶膏剂、片剂、胶囊剂、软膏剂等十余种剂型百余种居品，波及骨科、脑病科、呼吸科、麻醉科、皮肤科等规模。

2024年前三季度，羚锐制药竣事营业收入27.59亿元，同比增长10.07%；归母净利润5.74亿元，同比增长23.10%；扣非归母净利润5.41亿元，同比增长22.54%。但在营收、净利润隆重增长的同期，居品结构变化酿成毛利率有所波动，2024Q3公司举座毛利率为72.68%，同比略有下降0.49%。

频年来，东说念主口老龄化加快、慢病年青化以及破钞升级初始中成药贴膏剂商场的增长。米内网数据知道，2023年中国三大终局六大商场中成药贴膏剂销售额逾越130亿元，同比增长6.5%，商场范围创频年来新高。

现时中药贴膏的商场需求昌盛，但也并非安枕而卧，中药贴膏剂赛说念也靠近居品本领门槛较低、同质化严重等问题。同期，对这位“狗皮膏药一哥”而言，研发插足不及、集采降价冲击等行业问题也日益伏击。凭据财报，羚锐制药本年上半年研发用度约4719万元，研发用度率仅为2.5%，而比拟之下，销售用度为8.55亿元，是研发用度18倍，销售用度率44.9%。

郑佩向21世纪经济报说念记者先容，羚锐制药主要所以中成药贴膏剂以及心脑血管、抗菌消炎类中成药居品为主，是国内中药贴膏剂的头部企业。而中药贴膏剂商场进取发展的空间有限，中药贴膏剂商场厂家较多，也较为杂乱。因此，羚锐制药可能会商酌向化药贴剂标的发展，频年来在凄沧等规模，化药贴剂研发发展较快。

“羚锐制药以OTC商场为主，其直营团队均在宇宙零卖端，而在临床规模主要通过招商外包。从被收购的银谷制药来看，其鼻喷雾剂等居品均为零卖渠说念常用居品剂型，因此，从销售渠说念方面商酌，羚锐制药可运用现存上风渠说念进行居品推论。”郑佩也指出。

中药行业并购交往密集

这次羚锐制药的收购动作，亦然本年以来中药企业密集并购动作的体现，在近几个月以来，康缘药业、片仔癀、华润三九等大型中药企业纷繁公布其并购交往规划，云南白药和片仔癀在近期开导投资基金，也被觉得是外延并购的前奏。

在不久前的11月7日，康缘药业晓谕规划以自有资金2.7亿元东说念主民币收购中新医药100%的股权。交往完成后，康缘药业的控股推进康缘集团将持有中新医药70%的股权，中新医药手捏4个改进药物技俩，其中包括两条热点GLP-1药物管线。

在本年8月，片仔癀曾经斥资2.54亿元收购漳州市明源香料有限公司，其但愿通过收购赢得明源香料的中枢钞票，即漳州水仙药业股份有限公司30%的股权，这是国内首家风油精厂。但这次交往由于“收购0营收企业”“分成需85年回本”等原因受到质疑，最终在上交所下发监管函后被暂缓践诺。

一样在8月，华润三九62亿元入主天士力的大动作也激勉行业等闲关爱。在8月4日，华润三九就晓谕与天士力集团相称一致活动东说念主缔结《股份转让左券》，以每股14.85元东说念主民币的价钱收购天士力4.18亿股股份，占天士力总股本的28%，总价款为62.12亿元东说念主民币。这次权利变动完成后，华润三九将成为天士力的控股推进，中国华润将成为天士力的实践适度东说念主。

除上述公布的交往规划外，近期中药龙头企业开导投资基金的动作也被觉得收并购的前兆。近日，云南白药公告暗示，拟与中银海外投资共同投资开导云南省中医药大健康改进基金。结伙企业的决策认缴出资总数为东说念主民币70亿元，其中云南白药看成有限结伙东说念主拟以自有资金认缴出资东说念主民币50亿元。

云南白药旨在进一步聚焦主责主业的同期，也推动内涵式与外延式并举的发展模式转型，优化公司产业布局和业务组合。有业内东说念主士指出，本色上而言，上市公司但愿通过对外投资基金成为外延发展的触角，被投资企业如若发展精雅，最终可能成为被上市公司并购的对象。

谈及中药企业的并购趋势，郑佩指出，率先，并购趋势是向凹凸游产业链蔓延，如华润三九对昆药集团的并购，打造了从三七耕种、坐蓐、加工，再到制剂研发、坐蓐、销售的一整套三七产业链。“频年来，国务院也饱读舞大型企业去从产业链凹凸游发展的角度进行并购，建立全产业链的综书籍团。”

其次，一些中药龙头企业在病院和OTC渠说念齐建立了远大的网罗，但愿通过一些对仿制药和化药企业的并购，扩大我方的居品体系和居品数目，多渠说念、多管线补充本身品种短板，并充分发达本身营销团队的上风。

此外，是中药企业范围作念大后，但愿更多插足研发，而从研发角度而言，化药和生物药的研发面更广，契机更多，而中药研发现在则靠近一些瓶颈，如经典名方以及中成药单方制剂的研发，在国内容易获批，但念念要竣事出海较为勤勉。“因此，商酌到通过增多一些新址品，向研发方面奋力以汲引本身股票价值和公司实力，向化药和生物药方面转型是较好的采用。”

“在化学、生物药研发规模，自建研发管线不如并购来得快，大型中药企业会采用一些小而好意思、领有独家本领、居品具有改日发展远景的企业进行收购。企业扩展的景况也需要凭据我方本身情况特色而定，去采用与本身情况特色较为匹配的技俩进行投资和研发。”郑佩分析称。